1、國(guó)企改革重要性到底如何？
改革千頭萬(wàn)緒，重要性才是政策得以實(shí)施的保證，過(guò)去這些年，口號(hào)式的東西我們還見(jiàn)得少么？就像中國(guó)資本市場(chǎng)一樣，過(guò)去幾個(gè)月，后救市時(shí)代，幾乎每一天我們都在翹首期盼政府明確對(duì)資本市場(chǎng)的定位，只是，很可惜，一直沒(méi)見(jiàn)到。國(guó)企改革不存在這個(gè)問(wèn)題，明確升華為“中國(guó)夢(mèng)”：指導(dǎo)意見(jiàn)開(kāi)篇著重強(qiáng)調(diào)了國(guó)有企業(yè)的重要作用和國(guó)企改革的關(guān)鍵性，在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)和邁向中高端水平、完善和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義制度、實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的進(jìn)程中，國(guó)有企業(yè)都肩負(fù)重大歷史使命和責(zé)任。
2、加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)是否意味著黨委負(fù)責(zé)制？
過(guò)去一段時(shí)間，市場(chǎng)上廣為流傳一種說(shuō)法：國(guó)企改革加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)意味著全面恢復(fù)黨委負(fù)責(zé)制�！吨笇�(dǎo)意見(jiàn)》出來(lái)前，我們無(wú)從辯解和考證，哪怕辯解也顯得蒼白�！吨笇�(dǎo)意見(jiàn)》出來(lái)后，我們可以確認(rèn)，該傳言理解并不準(zhǔn)確。文件第三大點(diǎn)詳細(xì)描述了國(guó)企改革的整體目標(biāo)，一共四大要素：完成公司制改革、完善監(jiān)督制度、提升國(guó)資配置效率、黨建全面加速。啥叫公司制改革？說(shuō)白了就是兩點(diǎn)，混合所有制加法人治理結(jié)構(gòu)。
大家對(duì)混合所有制的理解應(yīng)該很到位，不用多說(shuō)。法人治理結(jié)構(gòu)是啥意思？《公司法》明確告訴我們，法人治理結(jié)構(gòu)由四方面構(gòu)成：股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理。其中股東會(huì)是所有者，董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)。上來(lái)就強(qiáng)調(diào)法人治理結(jié)構(gòu)意味著董事會(huì)負(fù)責(zé)制的方向沒(méi)有任何變化。在此原則下，如何理解加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)呢？文件一共提及兩個(gè)要點(diǎn)：反腐倡廉+黨組織在公司治理中的法定地位更加鞏固。反復(fù)倡廉容易理解，國(guó)企中的反腐敗工作歸黨口管嘛，以前沒(méi)有質(zhì)疑，以后質(zhì)疑也不大。關(guān)鍵是第二句話(huà)，啥叫黨組織在公司治理中的法定地位更加鞏固咧？理解這句話(huà)，需要大家去翻看光明日?qǐng)?bào)4月22日的一篇文章，名為《黨組織在國(guó)企法人治理結(jié)構(gòu)中的作用》(這篇文章同時(shí)還出現(xiàn)在國(guó)資委的網(wǎng)站上，權(quán)威性不用懷疑)。非常清楚地解釋了黨組織在法人治理過(guò)程中的作用，一句話(huà)概括“涉及決策事項(xiàng)，在法人治理結(jié)構(gòu)各主體中董事會(huì)是決策主體，黨組織的定位是參與決策”，黨組織通過(guò)“雙向進(jìn)入，交叉任職”的方式參與公司決策，你看，決策主體依然是董事會(huì)，他們才是公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的話(huà)事人。其中，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理原則上不同人出任，但董事長(zhǎng)和黨委書(shū)記原則上由同一個(gè)人擔(dān)任。為了防止出現(xiàn)董事長(zhǎng)“一言堂”(原文是為了解決一把手說(shuō)了算的問(wèn)題)，文件還明確“董事會(huì)外部董事應(yīng)占多數(shù)，落實(shí)一人一票表決制度，董事對(duì)董事會(huì)決議承擔(dān)責(zé)任”。總的來(lái)說(shuō)加強(qiáng)了黨委在國(guó)企運(yùn)行中的話(huà)語(yǔ)權(quán)，但并非像市場(chǎng)理解的那樣從董事會(huì)負(fù)責(zé)制轉(zhuǎn)變?yōu)辄h委負(fù)責(zé)制。
3、最大的亮點(diǎn)在哪兒？
國(guó)資委從“管人管事管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變。這些都是八股文的用詞，不了解的人估計(jì)會(huì)很輕易地把相關(guān)內(nèi)容輕易放過(guò)。在我看來(lái)，整個(gè)《指導(dǎo)意見(jiàn)》如果需要定性的話(huà)，那么“管資本”意味著這是一份可以打上市場(chǎng)化標(biāo)簽的頂層設(shè)計(jì)文件。此話(huà)從何說(shuō)起，且聽(tīng)我們慢慢道來(lái)。以往很長(zhǎng)一段時(shí)間里，國(guó)有企業(yè)的管理存在兩種模式，一種模式是國(guó)資委的管理模式，管人管事管資產(chǎn)，說(shuō)直白點(diǎn)就是婆婆模式。三級(jí)國(guó)資管理體系，每個(gè)企業(yè)上面都有同樣的婆婆—國(guó)資委。還有一種是匯金管理模式，以管資本匯金公司依據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，代表國(guó)家依法行使對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)出資人的權(quán)利和義務(wù)，六家商業(yè)銀行、四家券商還有兩家保險(xiǎn)公司都?xì)w匯金管，事實(shí)上金融業(yè)是最早實(shí)行匯金模式的。文件提出國(guó)資監(jiān)管體系要從啥都管轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本，主要思路就是推廣國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、投資公司。以后國(guó)資委主要管?chē)?guó)資投資、運(yùn)營(yíng)公司(下稱(chēng)兩類(lèi)公司)，然后由國(guó)資投資、運(yùn)營(yíng)公司出面對(duì)國(guó)有企業(yè)履行股東職責(zé)，是不是和匯金有點(diǎn)像？對(duì)兩類(lèi)公司的定位，更是直接描述為“國(guó)有資產(chǎn)市場(chǎng)化運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)平臺(tái)”。
金融企業(yè)的管理比較復(fù)雜，央行、財(cái)政部、匯金都是婆婆，各管一塊，所以直接類(lèi)比匯金或許并不合適。但有一點(diǎn)非常明確，各級(jí)國(guó)有企業(yè)，以后上面的婆婆會(huì)逐漸變成兩類(lèi)公司。如果不是為了進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)市場(chǎng)化，壓根沒(méi)必要增加這么一個(gè)層級(jí)，所以文件里出現(xiàn)了這么一句話(huà)“將依法應(yīng)由企業(yè)自主決策的事項(xiàng)歸于企業(yè)”。兩類(lèi)公司不管企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，他們做什么呢？就是搞資產(chǎn)整合和資本運(yùn)作來(lái)的。一共就三件事：退出賣(mài)掉一批公司，重組整合一批公司，然后創(chuàng)新投資一批公司。像不像新加坡的淡馬錫？結(jié)合上下文，個(gè)人猜測(cè)，賣(mài)掉的主要集中在商業(yè)類(lèi)，重組整合主要集中在公益類(lèi)以及部分關(guān)系國(guó)家安全國(guó)計(jì)民生和命脈的商業(yè)類(lèi)，創(chuàng)新投資則主要集中在前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)�？梢灶A(yù)計(jì)，兩類(lèi)公司試點(diǎn)一旦開(kāi)戰(zhàn)，資本市場(chǎng)將會(huì)多出很多話(huà)題。
4、“做強(qiáng)”重回國(guó)企改革首要任務(wù)
從2013年底的“做強(qiáng)做優(yōu)”到2014年底的“做強(qiáng)做優(yōu)做大”再到2015年7月的“做大做強(qiáng)做優(yōu)”，最后到《指導(dǎo)意見(jiàn)》中的“做強(qiáng)做優(yōu)做大”，“做強(qiáng)”再次成為國(guó)企改革的基礎(chǔ)和首要目標(biāo)。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，以“做強(qiáng)”為基礎(chǔ)的國(guó)有企業(yè)相對(duì)單純的合并做大無(wú)疑對(duì)提升企業(yè)盈利能力具有更重要的意義，同時(shí)也對(duì)投資者具有更強(qiáng)的吸引力。
5、“商業(yè)類(lèi)”、“公益類(lèi)”，國(guó)企改革分類(lèi)推進(jìn)
按照誰(shuí)出資誰(shuí)分類(lèi)的原則，國(guó)有企業(yè)將分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)�！吨笇�(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于“商業(yè)類(lèi)”、“公益類(lèi)”的企業(yè)推進(jìn)國(guó)企改革提出了不同的要求，如下表。
6、穩(wěn)妥推動(dòng)混合所有制改革、嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)流失
關(guān)于國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革，《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求遵循因地制宜的原則，成熟一個(gè)做一個(gè)，同時(shí)員工持股計(jì)劃堅(jiān)持試點(diǎn)先行，優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的企業(yè)展開(kāi)試點(diǎn)�；旄牡牧咙c(diǎn)在于，在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開(kāi)發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國(guó)有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目。對(duì)應(yīng)到A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)上，相關(guān)領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)重要機(jī)遇。
7、國(guó)企改革投資策略
沒(méi)啥好說(shuō)的，等待政府直接授權(quán)的兩類(lèi)公司試點(diǎn)。別小看試點(diǎn)，屆時(shí)國(guó)務(wù)院搞兩家，每個(gè)省搞一家，加起來(lái)就是34家。每家公司下轄兩個(gè)企業(yè)集團(tuán)，就是68家企業(yè)集團(tuán)，多的話(huà)，可能上百個(gè)上市公司將陸續(xù)出現(xiàn)在試點(diǎn)名單上。結(jié)合當(dāng)年第一批央企改革試點(diǎn)名單的表現(xiàn)，多少還是值得期待的。
|
蒙公網(wǎng)安備 15078202000067號(hào)